As we enter the year-end holiday season, the world’s two largest economies will generate tremendous levels of shopping both online and offline, bringing the sheer scale of China’s consumer growth into sharper focus.

Double 11 – The online Chinese consumer is as healthy as ever
Sales during November’s “Double 11” promotion reached 120.7bn yuan, or US$18bn, up 32% YoY. Chinese shoppers were enticed to build their shopping carts early, and in return were promised discounts and lightning-fast delivery. The first Double 11 order on TMall was received 13 minutes after the purchase was processed online.
In the USA, an impressive US $3.34bn was sold during Black Friday, with Cyber Monday generating US$3.45bn in sales. Together they total less than 40% of what Double 11 achieved in a single day. Again – less than 40%. Moreover, 80% of Chinese purchases were made via mobile phones, compared to approximately 32% for US consumers.
We believe these numbers will continue to rise, even from such a staggeringly large base. China and the United States are both consumer societies and we are seeing Chinese express individually, spend savings and seek out a better life through shopping. China also has room to grow by tapping into less urbanized and rural customers. During our recent AGM, Alibaba executives discussed their plans to bring an additional 500 million rural Chinese online through mobile phones, regional drop-centers and better logistics. Page 3 Confidential

Lunar brands performed in all categories
Our Yeehoo babywear was the clear market leader with sales of more than RMB150m. Yeehoo staffed more than 1,150 workers across three 8-hour shifts to ensure that orders were fulfilled and customer satisfaction remained high. Our snack food businesses, Yonghong and Yao Taitai, also showed strong growth, showing that strong traditional brands can tap online channels for new growth.

The uplift from e-commerce and the strengthening economy overall should make for a strong year end. The middle class continues to rise, consumption grows, policies are favorable and a weakening RMB probably is having a stimulative effect.

We look forward to updating you in more detail at year-end.
 

在致力于将经济重心由出口及制造业转移之际，中国仍然保持着不断提高的可支配收入及较低的失业率，使人们对于消费业的增长前景越来越乐观。中国超过2亿中产阶级正在逐渐开始追求高端的产品，以及以健康、家庭和社交为核心的生活方式。

为改善生活质量而消费

麦肯锡最近的消费者信心调查显示55%的中国人相信他们的收入在未来五年内将得到明显的增长，而美国和英国数据仅32%和30%。同时，中国人的生活压力也由于购房等原因变得越来越大。

由清华大学发起的一项调查证明了中国人正在承受巨大的生活压力 – 88%的受访者认为自己“十分疲惫”，53%对自己的精神和身体健康不满意。另外，60%的白领认为自己的压力大多来自于购房以及还贷。

因此，中产阶级愈发关注身心健康，关注优质的产品和服务，以及营养均衡的饮食。尽管西式快餐过去在中国市场有着非常强劲的增长，今年来却逐渐下滑，因为消费者已经开始意识到“垃圾食品”所带来的危害。同时，传统碳酸饮料也正在遭受来自各种果汁产品的冲击。

营养与保健食品“十二五”发展规划正式出台，标志着政府也已经意识到民众健康意识的觉醒。著名市场调研公司英敏特预计维他命与营养补品市场将于2017年达到53亿美元，超出10年前的两倍。市场趋势促使越来越多的食品企业开始研究如何吸引关注健康的消费群体。在我们的旗下企业中，姚太太和永红都在推出健康概念的新产品以满足消费者的需求。

边购物边享受家庭时光

尽管中国已经超越美国成为世界最大的电商市场，实体店仍然是顾客消费体验不可或缺的一部分。购物休闲体验（retailtainment）成为了中国越来越重要的概念。2/3的消费者认为外出用餐和购物是与家庭共度美好时光的最好方式之一。因此，那些集购物、餐饮和娱乐为一体的购物中心成为了这种趋势的最大受益者。

奖励计划提升顾客忠诚度

越来越多的中国消费者开始只关注少数几个自己熟悉并欣赏的品牌，并体现出对顾客奖励计划的重视。因此，顾客奖励计划成为了解决中国消费者忠诚度问题的重要途径。另一方面，为了得到更高的顾客转化率，这种趋势也会在短期内为企业带来较大的营销成本。在云月的旗下企业中，小星辰品牌集团是最早推出品牌忠诚度计划并建立VIP顾客数据库的企业之一。通过这些措施，我们可以根据顾客的具体情况有针对性地进行产品推广。

总之，我们相信中国消费行业的前景。旗下企业优化运营的潜力、顾客消费习惯的变化以及中国消费者对生活品质越来越高的要求对于我们来说意味着未来几年内巨大的机会。

在中国经济向消费转型之际, 国内企业正在将营销费用越来越多地投入到新媒体之中去。中国企业对新媒体的投入占整体营销投入的百分比从2012年的20%增长到2015年的43%, 并将于2016年达到60%。作为数字内容与移动互联网的结合体，新媒体与传统媒体最显著的区别在于它强化了用户之间的交流和分享，而不仅仅是像传统媒体那样单向传播信息。随着人们获取信息、处理信息、运用信息和发布信息的习惯迅速改变，中国消费品企业也很快相应地改变了营销战略，致力于更有效地与目标客户互动。最近的一项调研显示，中国消费者对新媒体的关注度，由2012年的不到30%，上升为2015年的72%，并将很快突破80%。

新媒体的实时反馈

以往在传统媒体上的投放广告后，通常需要数周乃至数月时间去获取数据并分析方案的成功与否。如今在新媒体时代，企业能够通过各种跟踪工具以及第三方服务实时获取浏览量、点赞数、转发数等重要指标，从而不断通过少量多次的投入改进自己的营销方案。同时，实时反馈可以帮助企业及时止损，提早舍弃那些并不能带来高回报的营销方案。 中国著名的新晋白酒品牌“我是江小白”，在2015年一年内执行了超过1000个与产品或品牌有关的改进，其销售在过去的五年中达成了200%的年均复合增长率。

新媒体的规模效应

古斯塔夫•勒庞在其著作《乌合之众:大众心理研究》中提到,个人融入群体一段时间后，他的个性便会被群体的思想所代替。在新媒体时代，许多全国性的热点话题都源自个人微不足道的想法或观点，而关注度经常会短时间内呈几何级数攀升。因此，许多中国的消费品企业正在竭尽全力反复尝试各种方案，设法找到能够引发目标市场共鸣的话题。

品牌忠诚度的决定因素正在改变

新媒体的核心在于分享和评论，因此口碑效应在这个新媒体的时代比任何时候都要更加重要。消费品企业努力改善产品质量的同时，也在积极寻求网络名人作为自己的品牌代言。在云月的旗下企业中，I Pinco Pallino和小星辰品牌集团充分地利了名人效应，在社交媒体平台获得了极高的关注度。

从云月过去在移动通讯平台取得的成功经验来看，中国消费者往往会比西方消费者更快地接受全新科技。这为我们今后的运营战略带来了诸多启示。我们小星辰平台在新媒体和电子商务方面的成功经验为永红的电子商务战略奠定了基础，并且会继续推动我们将创新的营销战略运用今后新的平台中去。(作者：余懿群）

经过三十多年的高速增长，中国经济进入了企稳增长的新常态。按照“十三五规划”提出的要求，我国要在2020年全面建成小康社会，国内生产总值和城乡居民人均收入要翻一番，与之对应2016-2020年的年均增长底线是6.5%。为实现这一目标，中国以供给侧改革为新基调的经济结构调整和产业转型正在兴起。站在需求端看，根据国家统计局的数据，2005-2010年期间私人消费对GDP增长贡献率仅32%，这一数字在2010-2015年间攀升至41%，预计未来5年更将达到48%，消费将成为中国经济三驾马车中最重要的一支。

为了更好地扶持中国消费经济发展，政府也出台了一系列组合拳：一方面，积极推动个税改革来解放存量需求，并放开二胎政策刺激未来增量；另一方面，推出一系列产业配套政策，促进企业产能升级和质量提高，这是供给侧改革概念提出的初衷。

以上政策无不与我们的投资策略和被投公司息息相关：比如即将出台的个税改革草案将进一步推动中产家庭的可支配收入增长，使得这些消费者更加青睐中高端的商品，这也进一步印证了专注于收入增长驱动的消费升级的投资策略是有效可行的。而且，中高端消费的增长必将伴随着消费者对品质和健康的更多追求，云月旗下智强和牛头都是行业领先的食品饮料公司，产品一直是健康和高质量的代表，这样的定位就能很好受益于政策环境。此外，根据育儿网和央视市场研究的今年1月发布的《二胎时代洞察报告》，调查中超过7成的一胎家庭有意愿要二胎；考虑到这些家庭有着相对较高的收入水平，预期中高端婴童用品市场将迎来较快增长，这对云月旗下高端婴童服装品牌英氏的业务发展又是一个宝贵的契机。

从金融市场和货币政策的走势看，利率水平和存款规模下降，却将更有利于消费行业销售增长和私营企业融资意愿增强。过去的2015年央行5次降息，现在金融机构一年期贷款基准利率降低至4.35%、一年期存款基准利率降低至1.5%。考虑到居民储蓄行为和客户信贷行为对利率的变化越来越敏感，这将导致较为频繁的存取和贷款还款。降息使得居民存款意愿降低，意味着居民口袋中更多的钱可被用于消费，而不是存放在银行里，这样的货币政策也使得云月的标的企业成长性更加明显。而且缩水的存款量和频繁的存取，将使得商业银行不易管理其所持头寸，存款结构的变化会提高银行对同业融资市场的依赖，这将扩大整个市场的流动性风险，势必会导致银行惜贷，这对私营经济部门的现金流是更大的挑战。私募股权基金可以借这个机会伸出援手，投资收购既有成长性又估值合理的企业，并能找到更多感兴趣的共同投资人，从而增加项目进出渠道。

虽然中国年均两位数增长的梦幻时代已经过去，然而令人鼓舞的是，在政策层面，鼓励消费、升级消费的基调自始至终没有改变。推行稳健战略，顺势而谋，是实体企业以及投资机构笑到最后的必需品质。

2009年，天猫首次发起“双十一”购物狂欢节。在11月11日这一天，天猫商家集体进行促销活动，刺激众多中国消费者购买大量商品，“双十一”当天销售额逐年呈爆炸式增长，这一活动显现巨大的吸金潜力。天猫的成功让其他电商纷纷效仿，京东、当当、国美、苏宁等电商平台也纷纷出动。今天“双十一”已经成为网上购物狂欢节的代名词，当然富于探索创新精神的云月旗下企业，也牢牢抓住了扩大销售的好机会。

有统计截至2015年11月11日24:00时，中国电商当天总销售额达1229.4亿元，产生包裹数6.8亿个。阿里巴巴旗下天猫以全天交易金额912.17亿元的战绩拔得电商大战头筹，也远超去年的571亿元战绩！天猫公开的数据显示，其移动端交易额占比68%，全球232个国家/地区的消费者参与了“双十一”。而其竞争对手也不示弱，京东移动端占比74%、苏宁67%、国美70%。阿里巴巴旗下的支付宝钱包更是独占鳌头，约合73%的市场份额，财付通（微信+手机QQ）后来居上，约占19%的市场份额。

云月旗下各家企业在完善线下销售渠道布局的同时，也极其重视利用“双十一”大幅度提高产品销量及销售额。

今年是中国知名婴童服装品牌企业英氏作为天猫平台成员参加“双十一”的第三年，当天在天猫上总销售是去年的三倍。 更可喜的是，“双十一”线上销售战果累累，线下销售业绩辉煌，，线下多家门店销售都创下了日销售更高历史记录，英氏全天总营业额有增无减。实现线上线下销售业绩双丰收，还要归功于公司通过大数据追踪分析目标客户的消费行为和产品需求，优化货品结构，改善陈列设计，推出了包括双11定金预售等丰富促销活动，提升店铺形象和用户体验。英氏首次尝试线上和线下同款同价销售，充分体现产品品牌和生产质量的自信，使得线下销售同时取得巨大的成功。

在今年的“双十一”购物狂欢节中，云月旗下休闲食品企业永红也通过线上线下推广、站内站外营销结合的模式，实现单日销售位列市场所有牛肉干品类第三名。令人欣喜的业绩表现，使正在走出西部、走进电商的永红管理者和销售人员倍受鼓舞。永红的天猫平台上线一年来，公司根据前期制定的电商渠道拓展策略，利用大数据，结合对市场及目标人群的明确定位，对产品的口味、克重及包装等方面进行调整，致力于提升消费者的购物体验及满意度，积累了良好的口碑。永红正在借电商渠道迅猛发展的东风，不断累积线上资源和电商经验，持续优化产品品类和口味，让这个在线下实体店广受消费者喜爱的品牌，在电商线上焕发更为亮丽的青春活力。

英氏首席运营官栾熙忠表示，在电子商务迅猛发展的同时，零售服装业的电商经营策略正在发生重大变化，将电商当做清理旧货渠道的做法将逐渐被淘汰，而将品牌内涵嵌入销售渠道，利用互联网通过线上和线下互动，给消费者带来高品质和便捷的购物体验，才能真正赢得消费者的长期青睐。英氏将在未来继续加大发展电商，加强各方合作，线上线下整合，包括商品全渠道整合，商品定价和供应链调整，以及O2O营销模式开发等。同时放眼全球，继续引入更多优质婴童品牌，结合互联网技术和销售网络扩张，打造婴童优质生活和健康成长的一站式服务平台。

我们相信，互联网+正在变成新常态，放眼未来的零售业态以及销售模式，必将更紧密地拥抱互联网，积极进取的云月旗下企业，定将更加大有作为。

11月2日-11月11日期间，贵州永红食品有限公司已向贵州省7所山区小学：断杉中小学、王佑中小学、摆金镇摆榜中小学、雅水中学小学、洛平小学、低李小学、羌塘小学的7000余名贫困生捐赠了牛肉干，赢得了当地学生和民众的好评。

“我有牛肉干吃了！”洛平小学一名小学生拿到到手的牛肉干兴奋不已，迫不及待地拆开尝了起来。而另一位年纪稍年长的孩子，则表示家里还有弟弟妹妹们，要带回去给他们也尝尝。据悉，当地贫困学生们的生活条件目前仍然十分艰苦，经常勉强才能维持温饱，而每户多个孩子的营养问题更是雪上加霜。该批物资的分发，极大地改善了学生们的饮食、营养条件。

据目前统计，该批次捐赠的食品牛头牌牛肉干共计3000余箱，总计价值100万余元人民币。长期以来，贵州永红食品有限公司对公益事业的支持从未停止过。公司负责人表示，看到孩子们爱吃捐赠的牛肉干感到十分开心，少年儿童是祖国的“花朵”，而照顾好这些“花朵”是每一个企业和社会人的责任，这个公益活动会一直做下去，并表示会持续关注这些小学的后续发展。并计划12月前再捐赠上千件牛肉干给更多小学，福泽乡亲回报社会。