随着城市化的发展以及人均消费水平的不断增长，正在崛起的中产阶级将对中国未来的经济产生深远的影响。根据麦肯锡的调查报告，中国15-59岁的工作人群预计将在未来的15年中增加1亿人左右，同时带动本土消费从2.5万亿提升至6.7万亿。这些消费者对自己未来收入增长非常乐观，并越来越追求高质量的生活方式。

这样的趋势对于中国消费行业的未来意义重大。我们也看到婴童服装行业由中国“第三次婴儿潮回声期”以及计划生育新政带来的积极影响。年轻夫妇们越来越多地开始二胎计划，每年新增的新生婴儿预计将达到150万到400万左右。更多新生婴儿以及更加富有的父母对我们旗下的英氏，皮卡泡泡，I Pinco Pallino等品牌意味着更大的销售潜力。

中国未来新生儿的潜在需求吸引了许多国外品牌，例如在服装、玩具、书刊及教育等各方面都有所建树的迪士尼。同时，本土品牌也在加紧加强自己的产品及品牌建设，以巩固并拓展在婴童市场内的地位。婴童市场也吸引了资本市场的目光 – 从网上母婴产品零售商到儿童动画电影制作商都得到了资本的青睐。

婴童服装是婴童消费产业的中心，与玩具，尿布，食品一起占据了近50%的婴童消费市场。根据中国儿童产业研究中心的预测，婴童消费产业未来将获得15%的年复合增长率，其中婴童服装市场规模将从2013年的1160亿人民币增长到2018年的2000亿人民币。

为了吸引更多消费者并把握住大趋势带来的商机，婴童品牌必须致力于改进产品设计、质量和安全问题，因为中国消费者对于产品功能，品牌形象和安全比对于价格更为敏感，愿意支付更高的价格以获得更加安全可靠的产品。另外，企业也必须完善线上线下的分销渠道，让家长们更为方便地为自己的孩子们购买产品。对于英氏和I Pinco Pallino这样拥有高质量产品和强大分销渠道的品牌，中国新一轮的婴儿潮将为它们带来可非常可观的可持续发展机会。

在中国经济向消费转型之际, 国内企业正在将营销费用越来越多地投入到新媒体之中去。中国企业对新媒体的投入占整体营销投入的百分比从2012年的20%增长到2015年的43%, 并将于2016年达到60%。作为数字内容与移动互联网的结合体，新媒体与传统媒体最显著的区别在于它强化了用户之间的交流和分享，而不仅仅是像传统媒体那样单向传播信息。随着人们获取信息、处理信息、运用信息和发布信息的习惯迅速改变，中国消费品企业也很快相应地改变了营销战略，致力于更有效地与目标客户互动。最近的一项调研显示，中国消费者对新媒体的关注度，由2012年的不到30%，上升为2015年的72%，并将很快突破80%。

新媒体的实时反馈

以往在传统媒体上的投放广告后，通常需要数周乃至数月时间去获取数据并分析方案的成功与否。如今在新媒体时代，企业能够通过各种跟踪工具以及第三方服务实时获取浏览量、点赞数、转发数等重要指标，从而不断通过少量多次的投入改进自己的营销方案。同时，实时反馈可以帮助企业及时止损，提早舍弃那些并不能带来高回报的营销方案。 中国著名的新晋白酒品牌“我是江小白”，在2015年一年内执行了超过1000个与产品或品牌有关的改进，其销售在过去的五年中达成了200%的年均复合增长率。

新媒体的规模效应

古斯塔夫•勒庞在其著作《乌合之众:大众心理研究》中提到,个人融入群体一段时间后，他的个性便会被群体的思想所代替。在新媒体时代，许多全国性的热点话题都源自个人微不足道的想法或观点，而关注度经常会短时间内呈几何级数攀升。因此，许多中国的消费品企业正在竭尽全力反复尝试各种方案，设法找到能够引发目标市场共鸣的话题。

品牌忠诚度的决定因素正在改变

新媒体的核心在于分享和评论，因此口碑效应在这个新媒体的时代比任何时候都要更加重要。消费品企业努力改善产品质量的同时，也在积极寻求网络名人作为自己的品牌代言。在云月的旗下企业中，I Pinco Pallino和小星辰品牌集团充分地利了名人效应，在社交媒体平台获得了极高的关注度。

从云月过去在移动通讯平台取得的成功经验来看，中国消费者往往会比西方消费者更快地接受全新科技。这为我们今后的运营战略带来了诸多启示。我们小星辰平台在新媒体和电子商务方面的成功经验为永红的电子商务战略奠定了基础，并且会继续推动我们将创新的营销战略运用今后新的平台中去。(作者：余懿群）

经过三十多年的高速增长，中国经济进入了企稳增长的新常态。按照“十三五规划”提出的要求，我国要在2020年全面建成小康社会，国内生产总值和城乡居民人均收入要翻一番，与之对应2016-2020年的年均增长底线是6.5%。为实现这一目标，中国以供给侧改革为新基调的经济结构调整和产业转型正在兴起。站在需求端看，根据国家统计局的数据，2005-2010年期间私人消费对GDP增长贡献率仅32%，这一数字在2010-2015年间攀升至41%，预计未来5年更将达到48%，消费将成为中国经济三驾马车中最重要的一支。

为了更好地扶持中国消费经济发展，政府也出台了一系列组合拳：一方面，积极推动个税改革来解放存量需求，并放开二胎政策刺激未来增量；另一方面，推出一系列产业配套政策，促进企业产能升级和质量提高，这是供给侧改革概念提出的初衷。

以上政策无不与我们的投资策略和被投公司息息相关：比如即将出台的个税改革草案将进一步推动中产家庭的可支配收入增长，使得这些消费者更加青睐中高端的商品，这也进一步印证了专注于收入增长驱动的消费升级的投资策略是有效可行的。而且，中高端消费的增长必将伴随着消费者对品质和健康的更多追求，云月旗下智强和牛头都是行业领先的食品饮料公司，产品一直是健康和高质量的代表，这样的定位就能很好受益于政策环境。此外，根据育儿网和央视市场研究的今年1月发布的《二胎时代洞察报告》，调查中超过7成的一胎家庭有意愿要二胎；考虑到这些家庭有着相对较高的收入水平，预期中高端婴童用品市场将迎来较快增长，这对云月旗下高端婴童服装品牌英氏的业务发展又是一个宝贵的契机。

从金融市场和货币政策的走势看，利率水平和存款规模下降，却将更有利于消费行业销售增长和私营企业融资意愿增强。过去的2015年央行5次降息，现在金融机构一年期贷款基准利率降低至4.35%、一年期存款基准利率降低至1.5%。考虑到居民储蓄行为和客户信贷行为对利率的变化越来越敏感，这将导致较为频繁的存取和贷款还款。降息使得居民存款意愿降低，意味着居民口袋中更多的钱可被用于消费，而不是存放在银行里，这样的货币政策也使得云月的标的企业成长性更加明显。而且缩水的存款量和频繁的存取，将使得商业银行不易管理其所持头寸，存款结构的变化会提高银行对同业融资市场的依赖，这将扩大整个市场的流动性风险，势必会导致银行惜贷，这对私营经济部门的现金流是更大的挑战。私募股权基金可以借这个机会伸出援手，投资收购既有成长性又估值合理的企业，并能找到更多感兴趣的共同投资人，从而增加项目进出渠道。

虽然中国年均两位数增长的梦幻时代已经过去，然而令人鼓舞的是，在政策层面，鼓励消费、升级消费的基调自始至终没有改变。推行稳健战略，顺势而谋，是实体企业以及投资机构笑到最后的必需品质。

8月20日，适逢七夕佳节，来自意大利的殿堂级童装品牌I PINCO PALLINO旗舰店于北京侨福芳草地梦幻揭幕。

　　国际影星章子怡以童装设计师的身份惊艳亮相，正式发布其与意大利殿堂级童装品牌I PINCO PALLINO跨界合作的限量系列，成就儿童时尚跨界合作的重量级作品。“国民闺女”甜馨一改往日逗趣风格，化身时尚小天使，浪漫演绎章子怡 X I PINCO PALLINO限量系列。

　　身为时尚界的女王，章子怡始终拥有个性独到的审美与风格。如今跨界为I PINCO PALLINO联手设计童装，推出章子怡限量版Capsule Collection，谱写一段完美融合童趣与时尚美学的美妙篇章。

　　秉承品牌守护童梦之美的理念，章子怡以“儿时梦想的公主裙”为灵感，融合诗情画意的中国风，将天真烂漫的情怀和率真美好的感情传递给天使般的小朋友们。世代传承的精湛手工艺与精美的设计完美融合，延续I PINCO PALLINO对顶级美学的不懈追求。此次推出的章子怡限量版Capsule Collection共有10件精美绝伦的作品，其中，还有一款独具匠心的连衣裙可享受专属的高级订制服务。

　　I PINCO PALLINO北京侨福芳草地旗舰店以温柔娴静的米白色调为主，在每个细节之处都力求完美展现意式风情。浪漫而优雅的体验空间创造了一个真实的童话世界，完美呈现品牌鲜明独特的儿童美学。

　　店内陈列将2015年秋冬新品完美融入Paolo Fiumi亲手绘制的冬日奇景中，为小公主和小王子们创造出充满童趣又富有极致纯净气质的的神秘梦幻乐园。

　　秉承着“衣着的美学概念应该从小培养”的理念，I PINCO PALLINO将始终如一地坚持对顶级品质的追求，坚持将每一件衣服都当做艺术品对待，让小朋友从小形成艺术美感，为TA们筑起诗意瑰丽的童话梦境。

移动购物在中国正逐渐成为消费常态——由搜索产品并与朋友讨论，到手指一扫完成购买过程。移动购物正在改变中国消费者搜索、研究和最终购买产品的模式，主要通过：1) 为客户提供店内搜索工具；2) 强大的营销和客户实时互动平台；及3)低成本扩展品牌客户群。我们旗下的企业也正积极地通过电子商务和移动商务增加与客户之间的互动。

“陈列室效应”在中国越来越普遍，消费者往往会在实体店内试用产品或服务，再通过移动设备寻找最低价购买产品的渠道。麦肯锡在2014年的调查指出，30%在实体店寻找产品的购物者中，只有16%会在店内购物，而另外的29%和45%则会分别在零售商的网店和其他网店购买。除此以外，移动商务也正改变我们接触顾客的方法。零售商开始通过二维码提供折扣和产品的额外信息，并与此同时获得消费者的有用资料。在我们的品牌代理商巨之昕负责管理的Silver Cross上海恒隆广场单品牌店内，可以看到店员通过手机应用给消费者带来新的体验——我们曾目睹一名店员通过视频通话向远在安徽省的客户介绍一辆高端婴儿车产品。

我们的业务已建立微信群以推广产品，充分利用了中国购物者重视朋友、家人和思想领袖建议的特征。调查显示，中国5亿社交网络用户在加入微信或腾讯QQ等社交网络平台后，在网上购物的意欲提升了40%。我们旗下的英氏、I Pinco Pallino和太古都在积极地利用微信平台进行品牌宣传、新品发布和推广促销等活动。最近，章子怡亮相I Pinco Pallino在意大利的2015年秋冬新品展，超过10万名粉丝通过微信平台在5,650英里以外的中国对此活动实时追踪。

移动商务也减少了地域上的限制。在发达国家眼中互联网渗透率仍较低的中国农村地区， 65%的麦肯锡调查受访者表示在过去三个月曾经在网上购物，同时有85%表示他们会使用移动设备上网。此外，在去年9月至12月期间，阿里巴巴的手机用户增加了4,800万名——超过美国加州总人口。

在“双十一”期间，移动购物交易总额达243亿元人民币，约占总成交额的43%，几乎是2013年同期的移动购物总额的4.5倍，刷新了单日移动购物额的记录。在2014年第四季度，移动购物总额占总商品交易总额比从去年同期的20%上升到42%。这些趋势也反映在我们旗下公司的表现中。在2014年的“双十一”期间，英氏收入的51%来自移动客户端，较2013年增加133%。

随着智能手机激增和网络覆盖率的扩大，越来越多中国消费者，特别是农村地区，会由于其便捷性和价格优势而通过移动端消费。我们的运营团队密切监测此现象，并开拓思路，努力将我们的品牌打造成吸引新一代中国消费者的市场。

我们2014年在中国投资所取得的成绩，继续印证了我们专注消费、深入运营及以控制为导向的策略和承诺。我们最新的第三期基金，现已全面投资于前景强劲的项目，以进一步通过为企业增值而给投资人带来收益。

我们投资的服装类项目英氏，通过云月标志性的投资方法——包括渠道扩展、产品改进、营销和品牌形象提升，截至于2014年，该公司已成功提高收入、改善利润率并增强电子商务的发展。

受益于云月的策略和方法，我们旗下大部分企业在年内均取得相近甚至更高水平的增长，当中包括永红(休闲食品)、I Pinco Pallino(儿童服饰)、Soho Baby(婴儿用品)和智强(健康饮品)。此强劲的营运业绩持续稳步推动并增加我们所投入资本和回报的倍数，让我们的成绩远远超越同行。

随着我们旗下企业的业绩提升，我们通过业内人士寻找投资机会的方法给我们带来了极其充分的标的。我们从企业的直接和间接利益相关者中寻求新机遇，从而接触到消费品行业中独特且不断扩大的收购机会。云月目前正在与我们所关注行业的标的企业接洽(包括休闲食品、饮品、调味料、服装和配件)，与多个企业已进入后期的磋商阶段。这些企业皆是细分市场的领导品牌，具备强劲收入增长、利润率提高和品牌形象提升的潜力，符合云月的投资策略。标的企业售出的主要动力在于第一代企业主希望在解决接班人问题及保留数量相当的少数股份的同时，受益于云月专业化的管理、运营及治理。目前，我们处于后期磋商项目的潜在投资总额达10亿美元，而投资额很可能随着我们对行业的持续探索和筛选而有所增长。鉴于其规模和深度，云月预期跟过去一样，将为有限合伙人提供具有吸引力的共同投资机会。

2014年是中国私募股权的突破年。投资数量突破了往年记录，总交易价值也较去年同期翻倍。私募股权在多数行业内的交易都有增加，其中消费和科技行业的交易量超过私募股权活动的一半。这主要由国企改革、并购活动增加和中国的投资者瞄准海外业务等因素所导致。不过话虽如此，大多数私募股权仍专注于科技、媒体、通信行业，而且大部分为少数股权投资。与此同时，并购活动及行业整合的趋势正在加快，特别是在战略投资者中。我们认为，这使我们在行业内具有了独特的定位。在继承人问题越来越严重和退出机会越来越多的消费品行业，我们作为专注于此行业的并购投资者的领导地位日渐形成。

此外，我们认为，由于有限合伙人对以传统的资本增长为导向的一般合伙人的要求增加，导致整体的收购活动增长，进一步证实了我们的投资理念。最后，中国私募股权渗透率相比其他发达经济体，仍处在非常低的水平，仅占国内生产总值不到0.5%，而美国和欧洲则分别为2%和1%。

总结这一年，我们相信，我们拥有稳健的投资理念、有效的策略及极具吸引力的机会。同时，我们坚持自食其力­——通过不断促进及调整我们与有限合伙人的权益，并不断改进——通过保持我们已证实有效的方法以重复和扩展我们做得最好的范畴。我们期待在世界最具活力的经济中收购更多具有吸引力的消费企业，迎接羊年的到来。

意大利佛罗伦萨2015年1月26日电 /美通社/ — 意大利当地时间1月22日，国际巨星、全球时尚界的宠儿章子怡小姐出席意大利传奇童装品牌 I PINCO PALLINO （下简称IPP）2015秋冬新品发布会。

作为IPP品牌的首位客席设计师，国际巨星章子怡小姐今天所穿着的服装正是IPP根据其早前亲自为品牌所作的设计而特别定制的“大人版”童装。这样的精心铺排完美地诠释了本次发布会所要传达的 “IPP要让穿上它的人都释放孩童天性，展露极致童真”的品牌理念。

                                
                            章子怡穿着IPP为其独家定制的“大人版”童装亮相品牌2015年秋冬新品发布会

浪漫古堡变身中央公园 IPP秋冬新品释放童真

作为著名的儿童服装展意大利PITTI BIMBO的VIP级参展品牌，IPP自1980伊始，便一直独享一座浪漫古堡作为新品发布会的场地。此次2015年秋冬发布会，主办方将浪漫古堡Sala Ottagonale化身成为隆冬中的一个梦幻世界。由IPP跨界设计师章子怡小姐、IPP控股方小星辰品牌集团CEO高峰先生、COO栾熙忠先生以及IPP品牌CEO Giovanni Del Vecchio，共同为梦幻城堡拉开序幕，唤醒沉睡中的梦幻世界。

新一季IPP新品的设计主题取材自加拿大女音乐家罗琳娜·麦肯尼特(Loreena McKennitt)所创作的专辑《仲冬夜之梦》。她作品中描绘了一个神秘而充满生机的冬日世界，而本季IPP秋冬新品的设计灵感正是源自于此。因应主题，活动现场也被布置成一幅梦幻的冬日画像。参与活动的来宾可尽情幻想自己正穿过奇幻的“夜间花园”，游历奇趣的“动物园”，回味童年时放学后漫步于铺满落叶的公园小径，和与小伙伴打闹玩耍的场景……IPP用精致的凉亭，清新的花卉与可爱的动物等元素将浪漫的古堡打造成一个冬日里的中央公园，而这种秋冬的气息与充满想象力的童趣相结合，正是本季服装的灵感来源。

“我们本季的设计是‘闲园信步深秋都市’，我们希望把浪漫的冬季花园气息融入到现代的都市风格中，既有小朋友的童趣元素，又加入了一点流行时装的设计细节，以让父母可以与孩子们的穿着有所呼应。在这次的新品发布展览中，处处可见这样混搭的剪裁设计。”IPP品牌设计师Umberto Consiglio介绍新一季IPP产品时说。

                                
                      I PINCO PALLINO新品设计洋溢童趣

时尚女神与IPP二度结缘孩提“公主梦”米兰梦圆

作为唯一一个包揽中国所有电影奖项的演员，戛纳电影节最年轻的华人评委，章子怡小姐早已凭借她对时尚的品鉴力，成为红地毯上永恒瞩目的时尚焦点。去年9月，章子怡与I PINCO PALLINO初次艺术碰撞，便对IPP绝美的艺术设计、顶级的意式手工一见倾心。受春夏设计的启发，章子怡小姐亲自绘制了“梦想的公主裙”的设计稿，希望将自己对时尚的理解和艺术表达透过设计分享给大家和享受童年美好的孩子们。

此次二度结缘，设计稿从纸上跃然而出 — 章子怡身披由自己设计的礼服，如出尘的仙子漫步而出。礼服由轻薄飘逸的乔其纱和缀有绣花的精制薄纱定制而成，手工缝制的意大利玫瑰在薄纱上绽放，修身的旗袍剪裁，焕发着刚柔并济的东方美，这让人不禁想起让章子怡十二度封影后的《一代宗师》中的宫若梅，淡然脱俗，让人念念不忘。谈及此次与品牌的合作，章子怡表示：很高兴能看见自己的作品最后被实现，希望穿上这条裙子的孩子们都能感受到裙子背后的美好祝愿。

                              
                            章子怡与身穿其跨界设计系列童装的的小朋友们合照

小星辰品牌集团CEO高峰非常感激章子怡小姐在百忙之中亲临意大利出席控股品牌I PINCO PALLINO的发布会：“章子怡小姐对时尚和艺术具有深刻的鉴赏力，对自己的出品有非常高的要求，正如她的所有电影作品，焕发着难以形容之美。很荣幸I PINCO PALLINO能邀请到章子怡小姐作为客席设计师，也帮助章子怡小姐实现儿时的公主梦，祝愿穿上I PINCO PALLINO的儿童都能成为星空中最耀眼的星星，也希望在未来借助章子怡小姐在艺术的品鉴力，为中国乃至全世界的儿童带来更耀眼的作品，让孩子们能在如同艺术品的服装中吸收美感与灵感，变成天使般的精灵，以阳光的童真在人间传播快乐与美好。”

意式经典匠心守护烂漫童心

作为举世闻名的殿堂级意大利童装，I PINCO PALLINO于1980年创立于时尚之都意大利米兰。不仅拥有匠心独到的艺术设计，还传承了意大利炉火纯青、极致精细的手工技艺。

设计上， IPP一直坚持“从孩子的角度出发进行设计”，不让童装成为成人服饰的附属品，而是让孩童释放天性，将孩童的纯真进行极致地展露，让他们的世界绽放耀眼无比的光芒，成为永远与这个世界中的纯真同在的美好礼物。

                           
                       I PINCO PALLINO 2015秋冬新品

世代相承的传统手工技艺与忠于用户的设计思想结合，成功地打造了一件又一件服装精品。这些产品潜移默化地影响着每一个穿着它的孩子，装点和记录着他们最纯真甜美的童年，陪伴他们一路成长。

2014年，IPP成为小星辰品牌集团大家庭中的一员，带着其品牌特有的意大利式优雅和极致童真，加入到该集团“以国际化的品牌组合为中国乃至全球有小孩的家庭提供高端生活方式”的事业中。

由国际知名展览公司Pitti Immagine主办的第79届Pitti Bimbo童装展将于2015年1月22-24日在意大利佛罗伦萨举行。届时，I Pinco Pallino 将会带着其2015年秋冬季新品参展。此外，作为IPP 品牌的首位客席设计师，国际知名影星章子怡小姐会于1月22日下午参加向参展嘉宾展示I Pinco Pallino新品。

更多，请查看Pitti Immagine网站。

我们相信，稳健且管理完善的流程对于在中国日益增长的消费市场中寻找、收购和建立更优质企业极为重要，能使我们在风险可控的情况下实现高回报率。我们的投资流程遵循十个阶段，强调时间、控制、纪律、透明度和成果。我们旨在利用我们运营中国消费企业的资源和经验，从血汗资产中获利并管理下行风险。

我们选定目标行业并积极寻求适合我们的投资机会。随着我们对投资机会的进一步了解，我们会利用我们在运营中积累的对消费行业的见解对项目进行专有的尽职调查，然后雇佣独立顾问对项目进行财务和商业方面的尽职调查。于此同时，一旦我们掌握控制权，我们会建立管理层和制定详细的业务计划，这使我们在取得控制权后即可专注于明确的可交付的结果——例如，推出智强即饮产品或将永红产品引进现代零售渠道，以此来印证我们透过强劲销售增长来取得回报的投资理论。凭借我们的企业家精神，我们得以识别所收购的核心业务以外的其他机会，通过创造价值为我们的投资人带来回报。从我们收购英氏并将其发展成为领先的婴儿服装品牌，到我们收购或分拆皮卡泡泡、I Pinco Pallino和Soho Baby以分别专注儿童服装、奢侈品和国外品牌，我们的成果清晰可见。

当我们的投资组合步入销售增长的轨道上，我们便进入后期阶段——精益运营并提高营运毛利率。事实证明，在过去几年中，我们的服装业务降低了销售主营业务成本、进入利润率较高的电子商务渠道，并通过聘请优秀管理人才减少了员工总人数。

我们相信，取得控制权，为企业带来销售业绩增长，并通过优化管理层和提升效率来提高利润，这为我们的投资和财务团队实现成功退出创建了平台。在投后，我们力求通过分红、资本重组或出售部分股份给战略投资者尽早实现部分退出。我们相信，这样的策略有助于降低投资上的风险，并为实现更具吸引力的退出创造条件。到目前为止，我们18个投资项目当中已有11个项目实现了全部或部分退出。

今后，我们将继续坚持以控制为导向、专注消费行业的投资策略，并结合稳健、可重复和可扩展的运营模式，来管理现有的和将来成立的基金。